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产品价格上涨,全年业绩稳健

2019-09-27 12:19

公司公告:公司发布公告,2017年前三季度实现营业收入21.11亿元,同比增长29.41% ;实现归属母公司股东净利润1.34亿元,同比增长203.95%;实现扣非归母净利润1.18亿元,同比增长222.37%。基本每股收益为0.17元,同比增长203.57%。公司利润持续增长,营收增速边际向上,业绩迎来爆发。

中报摘要:公司发布三季报,2017年前三季度实现营业收入1406.66亿元(同比-4.35%);实现归属母公司股东净利润68.09亿元(同比-9.45%);实现扣非归母净利润59.89亿元(同比-10.44%)。基本每股收益为0.24元(同比-14.29%)。公司业绩降幅明显收窄,全年业绩稳健。

    铁路投资维持高位,通车里程逐年增多,公司主业下游景气。2017年1-9月,全国铁路固定资产投资5260.17亿元,较去年同比上升0.50%。

    城轨业务增长抢眼,海外收入略有提升。分业务板块来看,公司铁路装备业务2017前三季度累计完成营业收入725.35亿元,占比是52%;城轨与城市基础设施业务收入212.86亿元,占比15%;新产业业务收入334.89亿元,占比24%;现代服务业收入133.56亿元,占比9%。四大业务板块中,铁路业务,新产业,现代服务业收入同比分别下降2.38%、7.51%、36.63%;城轨与城市基础设施业务收入增长37.63%。铁路装备业务收入降低,主要是动车、客车收入降低。2017年三季度,公司海外业务累计实现营业收入130.18亿元,比上年同期增长2.98%。海外业务收入占总收入的比例为9.25%。

    根据国家铁路中长期规划,我们预期今年全年投资额将会维持8000亿元水平,未来铁路投资都将维持高位。从高铁通车里程来看,2017年是近年来高铁通车的低点,预计仅通车1700-1800公里,2018-2020年迎来通车里程的回升,预计2018-2019年通车里程在2400公里左右,2020年通车里程超过7000公里。伴随通车里程增加和铁路投资维持高位,铁路紧固件市场呈现稳健上升态势。

    行业长期趋势向上,轨交龙头中国中车受益。铁路板块,2017年1-9月,全国铁路固定资产投资5260.17亿元,较去年同比上升0.50%。根据国家铁路中长期规划,我们预期今年全年投资额将会维持8000亿元水平,未来铁路投资都将维持高位,后市场和标动产业链是最具弹性的部分;城轨板块,2016年城市轨道交通新增营业里程为535公里,2017年和2018年新增营业里程和通车里程都将超过1000公里,整个“十三五”期间城轨的城轨的新增营业里程同比增长1.5倍。标动招标放量和城轨通车里程爆发,轨交行业趋势向上,中车作为轨交装备行业龙头,确定性受益。

    产品价格上涨,前期库存优势显现,业绩亮眼。公司第三季度实现归属母公司股东净利润0.52亿元,同比增长18.46%。前三季度公司实现扣非归属母公司股东净利润1.18亿元,同比增长222.37%,其中第三季度实现归属母公司股东净利润0.36亿元,同比增长68.91%。公司营业收入大幅上涨主要是销售价格的大幅上涨所致。公司前三季度产品毛利率提升的主要是上半年钢材价格上涨,公司合理增减库存,及时调整紧固件售价所致。第三季度毛利率下降主要是原材料价格大幅上涨所致。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2017年-2019年EPS为0.42/0.49/0.58元,维持“买入”评级。

    盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年EPS 为0.21/0.23/0.26元,给予“增持”评级。

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